LPR连续7个月未变 释放啥信号，居民房贷利率走势
2020-11-23 10:38 每日经济新闻
LPR连续7个月未变 释放啥信号？
每日经济新闻
每经记者 宋戈 每经实习记者 肖世清 每经编辑 廖丹
近日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布*新的贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上期保持一致。
值得注意的是，截至目前LPR报价已连续7个月“按兵不动”。
在民生银行首席研究员温彬看来，央行货币政策逐渐回归常态，保持流动性合理充裕促进经济恢复的同时，避免了“大水漫灌”推升资产价格，预示着LPR将大概率保持不变。
东方金诚首席宏观分析师王青表示：“LPR报价已连续7个月保持不动，根本原因在于这段时间宏观经济出现‘V型反转’。”同时，他认为年底前企业一般贷款利率环比还将保持一定下行幅度，实体经济融资成本有望继续下降。
11月LPR报价未变，已连续7月保持“按兵不动” 数据来源：央行 杨靖制图
11月LPR报价保持不变
11月LPR报价出炉，1年期和5年期以上LPR均与上期持平，自5月份报价以来连续第7个月保持不变。此外，11月16日央行超量续作MLF也维持了此前的利率水平。
温彬从近段时间流动性调节方式上分析指出，央行延续了下半年以来的公开市场操作、MLF等常规性调控方式。一方面，年底临近市场流动性需求较大，银行还面临压降结构性存款等要求，负债压力有所增加，而同业存单发行利率上升，故对MLF需求较大。另一方面，近期信用债事件发酵，个别债券违约对市场流动性造成一定压力，也需要释放流动性稳定市场预期。但从MLF利率保持2.95%不变来看，已经预示了本月LPR将大概率保持不降。
对于LPR报价已连续7个月保持不动，王青认为：“根本原因在于这段时间宏观经济出现‘V型反转’。”他表示，近期监管层在多个场合表示，当前“我国经济比较强劲”，或“经济增长好于预期”；与此同时，10月城镇调查失业率降至5.3%，远低于今年6.0%的控制目标。这意味着短期内没有下调政策利率的需求，货币政策进入“观察期”，更加强调要在稳增长与防风险之间把握好平衡。
此外，王青还认为，年底前1年期LPR报价有望保持稳定，未来企业贷款利率和居民房贷利率走势有可能进一步分化。一是10月下旬以来，受地方大型国企信用债违约事件等影响，以DR007为代表的短期市场利率波动加大。预计11月DR007月均值偏离央行7天期逆回购利率的幅度依然可控。这意味着短期市场利率整体上将延续8月以来围绕短期政策利率小幅波动的稳定状态，“紧货币”出现部分缓和迹象。
二是随着年底临近，银行压降结构性存款任务压力将显著缓解，同业存单发行利率有望由升转降，这意味着中期市场利率也将转入稳定状态。
三是当前监管层正在强化对房地产金融的宏观审慎管理，若房价延续较快上涨势头，主要针对房贷的5年期LPR报价有可能单独上调，意味着未来企业贷款利率和居民房贷利率走势分化有可能加剧。
下阶段货币政策保持平稳
“11月LPR报价未下调，年底前企业贷款利率还将小幅下行。”王青认为，今年前两个季度，企业一般贷款利率较上年同期明显下行，主要是受LPR报价下调30个基点的带动。5月之后LPR报价持续走平，下半年企业一般贷款利率下行则主要靠金融对实体经济减负1.5万亿元驱动，即企业贷款利率定价中的“加点”部分会有明显压缩。
数据显示，今年前10个月，金融系统已为实体经济减负约1.25万亿元，其中降低利率减负6250亿元，基本符合序时进度。王青预计，接下来两个月，银行每月还需通过降低利率为实体经济减负800亿~1000亿元左右，减负规模较之前的9月和10月会有所扩大。这意味着为完成全年减负指标，年底前企业一般贷款利率环比还将保持一定下行幅度，实体经济融资成本有望继续下降。
温彬认为，随着经济的进一步复苏，下阶段货币政策将保持平稳，大概率不会出现趋势性放松，也不会出现政策过快收紧，仍将主要通过公开市场操作、MLF等维护流动性合理充裕，支持实体经济恢复发展。虽然降准和降息的概率降低，但从实体经济恢复程度和金融让利情况上看，制造业、中小微企业仍面临一定困难，前10个月金融系统累计让利1.25万亿元，全年要完成1.5万亿元的让利目标，预计利率将保持震荡走势，实体经济融资成本将保持稳中趋降。
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